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現(xiàn)代牧業(yè)中報(bào)巨虧5.66億元 公司回應(yīng)稱資金鏈正常

作者:夏 芳
發(fā)布時(shí)間:2016-08-24 17:49:10
來(lái)源: 證券日?qǐng)?bào)

國(guó)內(nèi)最大奶牛養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)代牧業(yè)中報(bào)巨虧5.66億元

  公司回應(yīng)資金鏈正常 60億元授信隨時(shí)可用有分析師表示,現(xiàn)代牧業(yè)對(duì)賭失敗帶來(lái)的損失是導(dǎo)致公司中報(bào)業(yè)績(jī)巨虧的主因

  公司回應(yīng)資金鏈正常 60億元授信隨時(shí)可用

  有分析師表示,現(xiàn)代牧業(yè)對(duì)賭失敗帶來(lái)的損失是導(dǎo)致公司中報(bào)業(yè)績(jī)巨虧的主因

  從預(yù)虧不少于4億元,到中報(bào)正式出爐虧損額達(dá)到5.66億元,作為國(guó)內(nèi)大型養(yǎng)殖企業(yè),在奶價(jià)持續(xù)下跌、國(guó)內(nèi)乳制品消費(fèi)低迷的大環(huán)境下,現(xiàn)代牧業(yè)的巨虧是因?yàn)樾袠I(yè)大環(huán)境不景氣下的結(jié)果,還是企業(yè)自身造成的呢?

  而股價(jià)跌至1.21港元/股的現(xiàn)代牧業(yè)未來(lái)將如何發(fā)展,成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

  中報(bào)凈利潤(rùn)虧損5.66億元

  根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布的2016年業(yè)績(jī)中報(bào)顯示,在報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.29億元,同比下降8.5%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-5.66億元,由盈轉(zhuǎn)虧。

  《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱現(xiàn)代牧業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn),在報(bào)告期內(nèi),公司的毛利率為32.5%,比去年同期下降3.9%;現(xiàn)金EBITDA(公平值變動(dòng)減乳牛銷售成本產(chǎn)生的虧損、其他收益及損失前的EBITDA)上半年為6.49億元,去年同期為8.6億元,同比下降24.5%;乳牛公允價(jià)值變動(dòng)損益為-4.99億元,而去年同期為-1.99億元,同比增長(zhǎng)150.5%;衍生工具公允價(jià)值變動(dòng)損益為-3.88億元,去年同期為1.47億元;匯兌損益為-425.6萬(wàn)元,去年同期為285.5萬(wàn)元;凈利潤(rùn)為-5.89億元,而去年同期為5.07億元;公司核心凈利潤(rùn)為3億元,去年同期為5.56億元,同比下降45.9%;每股基本收益為-10.66分,去年為9.88分。

  現(xiàn)代牧業(yè)作為國(guó)內(nèi)最大的奶牛養(yǎng)殖企業(yè),在國(guó)內(nèi)乳業(yè)相對(duì)低迷的大環(huán)境下,其業(yè)績(jī)巨虧還是引發(fā)業(yè)內(nèi)的高度關(guān)注。而現(xiàn)代牧業(yè)在過(guò)去的布局中,產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張也遠(yuǎn)超過(guò)其他國(guó)內(nèi)奶牛養(yǎng)殖企業(yè)的。為此,有業(yè)內(nèi)人士對(duì)于大牧場(chǎng)模式提出了質(zhì)疑。

  乳業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,現(xiàn)代牧業(yè)的虧損與乳業(yè)大環(huán)境低迷,奶價(jià)下跌有直接的關(guān)系。另外,現(xiàn)代牧業(yè)之前對(duì)賭失敗帶來(lái)的損失也是導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)巨虧的主因。

  對(duì)賭失敗補(bǔ)償損失3.88億元

  值得注意的是,現(xiàn)代牧業(yè)的財(cái)報(bào)指標(biāo)中,衍生工具公允價(jià)值變動(dòng)損益為

  -3.88億元,去年同期為1.47億元。

  對(duì)于衍生工具公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的3.88億元的虧損,現(xiàn)代牧業(yè)相關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,這部分損益是公司之前對(duì)賭協(xié)議補(bǔ)償后的損失。

  據(jù)了解,去年7月6日,現(xiàn)代牧業(yè)公告稱,以4港元/股的價(jià)格向私募基金KKR及鼎暉投資定向增發(fā)約4.77億股,收購(gòu)此前合資創(chuàng)辦的山東商河、濟(jì)南兩個(gè)合資牧場(chǎng)82%股權(quán),收購(gòu)總代價(jià)約為19.1億港元。根據(jù)當(dāng)時(shí)的協(xié)議,私募基金們有權(quán)在牧場(chǎng)產(chǎn)奶的第3年-第7年,隨時(shí)把牧場(chǎng)資產(chǎn)換成現(xiàn)代牧業(yè)的股票。但3年未到,私募基金們便提前行使了認(rèn)沽期權(quán)。

  為了保證自己的收益,KKR與鼎暉在行使認(rèn)沽期權(quán)的同時(shí),要求現(xiàn)代牧業(yè)承諾在股票三年的禁售期屆滿前45個(gè)交易日期間,如果他們所持有的現(xiàn)代牧業(yè)股票價(jià)值低于3.08億美元,現(xiàn)代牧業(yè)就必須補(bǔ)償價(jià)差。而如今,現(xiàn)代牧業(yè)的股價(jià)為1.21港元/股。

  另外,在報(bào)告期內(nèi),現(xiàn)代牧業(yè)生物資產(chǎn)的公平值變動(dòng)產(chǎn)生的虧損額為1.99億元,今年同比增長(zhǎng)150.5%。

  乳業(yè)分析師宋亮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,公平值變動(dòng)減乳牛銷售成本的虧損,一般情況下,原奶價(jià)格下降,導(dǎo)致還未產(chǎn)奶的生物資產(chǎn)估值隨之下降。另外,還有處理成乳牛帶來(lái)的損失等。

  不過(guò),令記者感到疑惑的是,現(xiàn)代牧業(yè)的牛群隊(duì)伍依然龐大。在報(bào)告期內(nèi),公司的畜群規(guī)模22.493萬(wàn)頭, 比去年底增長(zhǎng)約2%。此外,上半年該公司平均每頭奶牛年產(chǎn)奶量9.4噸,按年增加百分之3%。另外,從成乳牛的結(jié)構(gòu)來(lái)看,截止到6月底,公司的成乳牛數(shù)量為11.46萬(wàn)頭,去年同期為10.25萬(wàn)頭。

  不管是畜群數(shù)量還是成乳牛的結(jié)構(gòu)數(shù)量來(lái)看,現(xiàn)代牧業(yè)今年上半年與去年同期相比均出現(xiàn)同比增長(zhǎng),對(duì)于公司給出的4.99億元的虧損,具體指向是什么?

  對(duì)此,現(xiàn)代牧業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者的解釋是,奶牛公允價(jià)值評(píng)估主要以當(dāng)期的奶價(jià)乘以未來(lái)產(chǎn)奶總量計(jì)算而得的收入減除未來(lái)的奶牛飼喂成本支出后的凈現(xiàn)金流入折現(xiàn)計(jì)算而得,因此當(dāng)期奶價(jià)的高低對(duì)奶牛資產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估具有極大的影響。

  公司回應(yīng)資金鏈正常

  事實(shí)上,面對(duì)原奶價(jià)格持續(xù)下降,加上蒙牛乳業(yè)減少收奶數(shù)量,在雙重壓力下,現(xiàn)代牧業(yè)向品牌奶方面開(kāi)始發(fā)力。不過(guò),從公司發(fā)布的半年報(bào)數(shù)據(jù)可以看出,公司品牌奶的表現(xiàn)一般。另外,從外銷原奶、內(nèi)銷原奶、品牌奶、毛利率等指標(biāo)來(lái)看,均呈現(xiàn)下滑的狀態(tài)。

  根據(jù)公司公布的數(shù)據(jù)顯示,現(xiàn)代牧業(yè)銷售給蒙牛的原奶量同比出現(xiàn)減少,由去年同期的73.6%下降至69.5%,而對(duì)外銷售至其他公司的量在增加,由原來(lái)的26.4%增加至30.5%。液態(tài)奶產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入同比下降了16.99%,毛利更大幅減少46.48%。

  值得關(guān)注的是,乳制品行業(yè)的低迷加劇了乳企間的競(jìng)爭(zhēng)。而現(xiàn)代牧業(yè)轉(zhuǎn)型自有品牌,成績(jī)雖然有,但壓力依然較大。

  數(shù)據(jù)顯示,現(xiàn)代牧業(yè)自有品牌的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù),去年上半年為52天,而今年上半年為78天;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)去年同期為60天,今年上半年則是84天;應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由去年同期的75天,到了今年上半年為116天。

  對(duì)此,公司表示,自有品牌奶客戶賬期加長(zhǎng)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。而供應(yīng)商的付款信用期加長(zhǎng)導(dǎo)致公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。

  有業(yè)內(nèi)人士則對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,現(xiàn)代牧業(yè)因?yàn)橘Y金鏈短缺導(dǎo)致公司員工工資只能發(fā)放半數(shù)。

  不過(guò),現(xiàn)代牧業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者回應(yīng)稱,公司資金鏈正常,已做了多項(xiàng)融資計(jì)劃,目前也有授信額度60億元,可以隨時(shí)使用,負(fù)債率也在合理范圍;員工各項(xiàng)工資、福利等均正常發(fā)放。

  而公司負(fù)債表顯示,在報(bào)告期內(nèi),公司的總資產(chǎn)為177.97億元,總負(fù)債額為104.49億元,去年同期則為95.57億元,同比增加9.3%。公司今年上半年的負(fù)債率為48.4%,比去年同期增加3.9%。

  另外,伴隨著公司中報(bào)業(yè)績(jī)的發(fā)布,現(xiàn)代牧業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)辭職的公告也同時(shí)發(fā)出。對(duì)于公司管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性,現(xiàn)代牧業(yè)表示,財(cái)務(wù)總監(jiān)孫玉剛辭職的原因是因?yàn)榧依镉杏H戚創(chuàng)業(yè)成立了互聯(lián)網(wǎng)公司,兩年前就請(qǐng)他過(guò)去,但一直推辭;今年公司規(guī)模做大準(zhǔn)備上市,實(shí)在無(wú)法推辭,所以提出辭職。目前公司的管理團(tuán)隊(duì)很穩(wěn)定,中層管理人員的平均工齡都在7年以上。

  對(duì)于公司未來(lái)的戰(zhàn)略,現(xiàn)代牧業(yè)表示,目前公司低溫奶的占比很小,大概在6%左右。未來(lái)會(huì)加大力度做低溫推廣,但是因?yàn)榈蜏乩滏溂笆袌?chǎng)需求的原因,會(huì)選擇30個(gè)重點(diǎn)城市逐步推廣,常溫純奶和常溫酸奶未來(lái)也有很大的提升空間。(夏 芳)

 
(責(zé)編:王子侯、喬雪峰)
 

 

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