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央行春節(jié)后首啟14天逆回購 分析認(rèn)為貨幣寬松政策低于預(yù)期

作者:余雪菲
發(fā)布時(shí)間:2016-08-25 17:26:48
來源: 京華時(shí)報(bào)

臨近月末,市場資金面趨緊,貨幣市場利率全線上揚(yáng),昨天,央行公開市場時(shí)隔半年重啟14天逆回購,熨平資金短期波動(dòng)。分析人士認(rèn)為,貨幣寬松政策低于預(yù)期。

  昨天,央行發(fā)布公告顯示,央行在公開市場以利率招標(biāo)方式開展了1400億元逆回購。其中,進(jìn)行900億元7天期逆回購操作,中標(biāo)利率持平于2.25%;500億14天期逆回購,中標(biāo)利率為2.4%,同樣持平于上一期14天期逆回購中標(biāo)利率。

  值得注意的是,這是央行春節(jié)后首次啟動(dòng)14天期逆回購操作。前期14天期逆回購是今年2月6日,利率與本期持平,均為2.4%。

  逆回購是央行向一級交易商購買有價(jià)證券,并約定在未來特定日期將有價(jià)證券賣給一級交易商的交易行為,也就是央行向市場上投放短期流動(dòng)性的操作。按照以往慣例,央行一般在春節(jié)前以及國慶長假前開展,旨在滿足金融機(jī)構(gòu)對跨節(jié)資金的臨時(shí)性需求。此外,流動(dòng)性緊張時(shí)點(diǎn)也會(huì)展開逆回購操作。

  自8月以來,央行累計(jì)在公開市場回籠資金160億元,但通過MLF(中期借貸便利)增量續(xù)作+國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)向市場注入流動(dòng)性1020億元。14天逆回購重啟引發(fā)市場關(guān)注,業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心重啟14天逆回購會(huì)抬高資金價(jià)格,使流動(dòng)性收緊。

  近期短期流動(dòng)性偏緊,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線上揚(yáng)。24日,上海銀行間同業(yè)拆放利率隔夜品種上升了0.01個(gè)百分點(diǎn)至2.043%,創(chuàng)出5月以來最高位;7天期Shibor上升了0.01個(gè)百分點(diǎn)至2.362%。14天期Shibor上升了0.009個(gè)百分點(diǎn)至2.641%。此外,其余品種Shibor也均出現(xiàn)不同程度的上升;仡櫳现,隔夜回購利率全周變動(dòng)不大,漲幅在1個(gè)基點(diǎn)以內(nèi),但14天回購利率全周上行了4個(gè)基點(diǎn)左右,成為全周漲幅最大的品種。

  >>觀點(diǎn)

  短期內(nèi)降準(zhǔn)降息可能性不大

  國泰君安分析師認(rèn)為,央行此舉是為了更好地平穩(wěn)機(jī)構(gòu)流動(dòng)性預(yù)期以及增加央行公開市場操作的靈活性,避免在流動(dòng)性緊張的時(shí)候被動(dòng)下調(diào)法定準(zhǔn)備金率從而釋放政策寬松的信號。

  興業(yè)研究報(bào)告也認(rèn)為,央行通過拉長公開市場逆回購操作以及上周MLF操作的久期,變相地進(jìn)行小幅的寬松,再次向市場表明了其穩(wěn)健的貨幣政策取向,想要像之前一樣進(jìn)行大水漫灌式的降準(zhǔn)降息可能性不大。

  貨幣政策略寬松立場不會(huì)改變

  申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇分析稱,重啟逆回購,一方面可以豐富貨幣投放的工具,進(jìn)一步補(bǔ)充流動(dòng)性的缺口;另一方面,是與7天逆回購主要滿足每周流動(dòng)性的需求相比,14天逆回購可以使貨幣投放更加長期化,有助于熨平資金的短期波動(dòng),特別是有助于應(yīng)對季末及繳稅等時(shí)點(diǎn)帶來的流動(dòng)性沖擊。此外,14天逆回購利率可以填補(bǔ)7天逆回購利率與SLF(常備借貸便利)、MLF之間的空檔,提高了央行對市場利率的調(diào)控能力,并使得貨幣市場利率更加平坦化。

  李慧勇表示,在目前的經(jīng)濟(jì)下行壓力下,貨幣政策略偏寬松的立場不會(huì)改變,無需對央行重啟14天逆回購做出過度解讀,更不應(yīng)將其視為流動(dòng)性有所收緊的信號。

  他指出,市場利率可能會(huì)在某些時(shí)點(diǎn)有所波動(dòng),但長期的下行趨勢仍然成立;盡管14天逆回購重啟或在一定程度上抬高公開市場操作的利率,但仍然不改利率下行的趨勢。即使短期來看,考慮到四季度中國經(jīng)濟(jì)仍將承壓,貨幣政策也仍有寬松空間,年底市場利率也仍有進(jìn)一步下行的空間。(記者余雪菲)

 
(責(zé)編:王子侯、楊曦)
 

 

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