get下這6種拿錢的正確姿勢(shì)，或許“過(guò)冬”會(huì)顯得不那么艱難。

創(chuàng)投圈的“寒冬”仍在蔓延。當(dāng)VC、PE的“糧草”輸送緊張，投資人謹(jǐn)慎觀望，一批又一批創(chuàng)業(yè)公司因資金鏈中斷而倒下時(shí)，多數(shù)創(chuàng)業(yè)者難免要考慮這些問(wèn)題：公司的錢還夠用嗎?萬(wàn)一公司需要，應(yīng)該去哪里找到“救命”錢?

當(dāng)然，股權(quán)融資不是企業(yè)拿到錢，唯一的方式。

股權(quán)融資需要稀釋股權(quán)，成本很高，如果項(xiàng)目本身成長(zhǎng)空間有限，這種融資的意義也不大。作為創(chuàng)業(yè)公司，如果只是需要做短期資金周轉(zhuǎn)，或者不想在寒冬期自降身價(jià)、只是想為回暖期的下輪股權(quán)融資做過(guò)渡，不妨嘗試一下其他融資渠道，也許會(huì)有意想不到的收獲。

上帝在關(guān)閉一扇門的同時(shí)，總是還會(huì)打開(kāi)一扇窗。創(chuàng)業(yè)家&i黑馬整理了創(chuàng)業(yè)公司“過(guò)冬”時(shí)籌錢的融資渠道，當(dāng)更多融資姿勢(shì)解鎖，度過(guò)這個(gè)冬天的難度，或許也會(huì)大大降低。

NO.1 供應(yīng)鏈融資

推薦指數(shù)：★★★★★

應(yīng)用優(yōu)勢(shì)：難度與成本較低;適合短期資金周轉(zhuǎn);融資有自償性，風(fēng)險(xiǎn)較低;介入方少，高效靈活。

供應(yīng)鏈金融是今年創(chuàng)投界關(guān)注的熱點(diǎn)。顧名思義，供應(yīng)鏈融資是服務(wù)于整個(gè)供應(yīng)鏈條上的企業(yè)。在貿(mào)易往來(lái)中，作為制造商的核心企業(yè)往往會(huì)拖延上游供應(yīng)商賬款，或要求下游經(jīng)銷商預(yù)付貨款，中小企業(yè)資金緊張，但在銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)又貸款困難，于是，供應(yīng)鏈融資應(yīng)運(yùn)而生。

由于中小企業(yè)資信不足，在該方式中，投資機(jī)構(gòu)主要看的是核心企業(yè)的信用以及貿(mào)易關(guān)系的穩(wěn)定程度，只要中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條上有資信良好的核心企業(yè)，就可以將優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款等打包，并通過(guò)P2P網(wǎng)站、信托、資管、小貸公司等渠道拿到供應(yīng)鏈融資。

銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)都會(huì)提供這種方式，但由于風(fēng)控審核較嚴(yán)，他們對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的對(duì)接其實(shí)不多，目前，瞄向小微創(chuàng)業(yè)公司的，主要有阿里小貸、京保貝、群星金融等互聯(lián)網(wǎng)金融公司。

群星金融創(chuàng)始人姚猛告訴創(chuàng)業(yè)家&i黑馬：“我們提供的融資額度在100萬(wàn)到兩三千萬(wàn)元不等，期限看還款時(shí)間，一般幾十天到幾個(gè)月，最適合解決短期資金流動(dòng)問(wèn)題。小企業(yè)僅需付出較低的應(yīng)收賬款等的轉(zhuǎn)讓成本，而且與風(fēng)險(xiǎn)債等相比風(fēng)險(xiǎn)較低，到期債務(wù)由核心企業(yè)直接還款，另外通過(guò)我們的APP幾分鐘就可以搞定。”

對(duì)于擁有核心企業(yè)合作伙伴，需要解決短期資金周轉(zhuǎn)的小企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是令人欣喜的福音。落實(shí)到具體產(chǎn)品上，根據(jù)質(zhì)押物不同，它可以分為3類產(chǎn)品：現(xiàn)貨類融資產(chǎn)品、應(yīng)收賬款類融資產(chǎn)品、預(yù)付款類融資產(chǎn)品。

案例：

美特斯邦威長(zhǎng)長(zhǎng)的供應(yīng)鏈條上，有幾百家供應(yīng)商，其中就曾有一家拉鏈小供應(yīng)商向群星金融申請(qǐng)應(yīng)收賬款融資。而群星金融則會(huì)調(diào)查美特斯邦威與這家小企業(yè)的貿(mào)易合作關(guān)系與應(yīng)收賬款信息，以及核心企業(yè)的資信情況。當(dāng)審核通過(guò)后，這家企業(yè)在APP上點(diǎn)擊一筆應(yīng)收賬款債權(quán)表示轉(zhuǎn)讓，資金即可到賬。到期后，群星金融會(huì)要求美特斯邦威償還債務(wù)。

“美特斯邦威與供應(yīng)商約定的還款期限是60幾天，所以我們提供給這些小企業(yè)的融資期限也是60幾天。如果這些天產(chǎn)生其他賬款，各自期限相互獨(dú)立。”姚猛說(shuō)。

NO.2 風(fēng)險(xiǎn)債

推薦指數(shù)：★★★★

應(yīng)用優(yōu)勢(shì)：兩輪股權(quán)融資之間過(guò)渡性工作現(xiàn)金流貸款;釋放應(yīng)收賬款、庫(kù)存等占用的資金;周期短，高效靈活;適合已有股權(quán)融資的企業(yè)。

股權(quán)融資是現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)公司融資的最主要選擇，而風(fēng)險(xiǎn)債與它是相生相輔的關(guān)系。發(fā)行機(jī)構(gòu)會(huì)主選有VC或PE機(jī)構(gòu)投資過(guò)的創(chuàng)業(yè)公司，減少了對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)空間、管理團(tuán)隊(duì)、治理結(jié)構(gòu)等的考察難度，然后將其股權(quán)做抵押，并在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考察公司的未來(lái)可預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是否能支持還款。

一句話，它們非�？粗仄髽I(yè)的“高成長(zhǎng)性”，不管是根據(jù)之前的融資履歷還是未來(lái)的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)。

這種模式最早由美國(guó)的硅谷銀行采用，一些外資行在2005年左右進(jìn)入中國(guó)與VC、PE合作做小規(guī)模嘗試，目前國(guó)內(nèi)唯一在做的本土機(jī)構(gòu)是華創(chuàng)資本，他們將這種模式稱為“高成長(zhǎng)企業(yè)債”。

華創(chuàng)資本的高成長(zhǎng)企業(yè)債負(fù)責(zé)人余振波對(duì)創(chuàng)業(yè)家&i黑馬這樣解釋其風(fēng)險(xiǎn)債業(yè)務(wù)：“我們現(xiàn)在做了近100個(gè)項(xiàng)目，各輪次都有，金額在幾百萬(wàn)人民幣到幾千萬(wàn)美金不等，期限在幾個(gè)月到一兩年不等。融資成本高于銀行但低于民間借貸，大概在10%-20%的利率，資金端上會(huì)和保理公司、小貸公司、融資租賃公司等合作。一旦企業(yè)無(wú)法處置股權(quán)還款，華創(chuàng)會(huì)代為處置質(zhì)押股權(quán)。”

讀到這里，你可能會(huì)困惑：已有股權(quán)融資和優(yōu)質(zhì)可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的企業(yè)在什么情況下會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)債呢?據(jù)華創(chuàng)介紹有三種主要情況：

1、在供應(yīng)鏈上，核心企業(yè)為了處理好與上下游的關(guān)系，獲得在現(xiàn)金流方面的談判優(yōu)勢(shì)，會(huì)需要債權(quán)融資;

2、兩輪股權(quán)融資間的過(guò)渡，比如當(dāng)下寒冬期，溢價(jià)空間很小，創(chuàng)業(yè)公司不想降低身價(jià)，大可以現(xiàn)在用風(fēng)險(xiǎn)債解決資金問(wèn)題，等到回暖期再去尋求VC或PE的幫助。

3、很多企業(yè)因?yàn)橛写罅繎?yīng)收賬款、庫(kù)存、預(yù)付賬款，通過(guò)借款置換這部分被占用的資金、釋放現(xiàn)金流。

案例：

每日優(yōu)鮮，就是華創(chuàng)資本風(fēng)險(xiǎn)債業(yè)務(wù)的典型案例。每日優(yōu)鮮的融資履歷很光鮮，拿過(guò)騰訊、遠(yuǎn)翼資本等股權(quán)融資。作為一個(gè)生鮮電商平臺(tái)，它與供應(yīng)商會(huì)有一定賬期，這樣資金鏈緊張的供應(yīng)商難免會(huì)心有疑慮。

為了解決這個(gè)問(wèn)題，華創(chuàng)給每日優(yōu)鮮做了現(xiàn)款現(xiàn)結(jié)的設(shè)計(jì)。每日優(yōu)鮮把60幾天賬期左右的應(yīng)收賬款賣給華創(chuàng)，華創(chuàng)則讓它0賬期拿走風(fēng)險(xiǎn)債融資，用這筆錢清還供應(yīng)商的貨款，然后每日優(yōu)鮮再用未來(lái)可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流償還利息和到期本金。這樣一來(lái)，供應(yīng)商很快拿到錢緩解了資金壓力，每日優(yōu)鮮也改善了與供應(yīng)商的合作關(guān)系，也許會(huì)拿到高質(zhì)貨品與優(yōu)惠折扣，大大提升了每日優(yōu)鮮的談判籌碼。

“我們的資金端有好幾種，每日優(yōu)鮮的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)債產(chǎn)品是和保理公司合作的，采用的是保理公司借給供應(yīng)商的融資模式。”華創(chuàng)資本管理合伙人吳海燕說(shuō)。

NO.3 ABS融資

推薦指數(shù)：★★★

應(yīng)用優(yōu)勢(shì)：有信用評(píng)級(jí)，溢價(jià)空間明顯;融資金額較大;輕資產(chǎn)，無(wú)實(shí)物抵押。

ABS本質(zhì)上是資產(chǎn)證券化，核心邏輯是說(shuō)，雖然身為創(chuàng)業(yè)公司，家底不夠豐厚，但如果有大量?jī)?yōu)質(zhì)的應(yīng)收賬款或消費(fèi)貸，就可以把它隔離出來(lái)做擔(dān)保。它們經(jīng)過(guò)券商、資管機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資金提供方等包裝后，就可以做成債券產(chǎn)品放到市場(chǎng)上發(fā)行，產(chǎn)生現(xiàn)金流，同時(shí)償還投資者的債務(wù)本息。

作為金融產(chǎn)品，ABS的發(fā)行機(jī)構(gòu)都是有正規(guī)牌照的券商等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，需要有第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)審核資產(chǎn)，需要有銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)來(lái)接收資產(chǎn)，這對(duì)一般公司還是有一定難度的。

那么ABS喜歡什么樣的公司呢?它鐘情的是：

1、有大量?jī)?yōu)質(zhì)預(yù)期現(xiàn)金流或預(yù)期可生息資產(chǎn)的公司，比如有大量?jī)?yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款或消費(fèi)貸;

2、發(fā)展到一定階段，有了一定體量，需要融資億元規(guī)模的公司。

當(dāng)然隨著金融市場(chǎng)的改善與政策的放開(kāi)，也有不少創(chuàng)業(yè)公司開(kāi)始嘗試這種融資渠道。福佑卡車計(jì)劃通過(guò)ABS方式融資億元規(guī)模，目前有多家券商正在幫忙設(shè)計(jì)方案，原因就在于，福佑卡車上游的應(yīng)收賬款來(lái)自德邦、華宇、順豐等信用良好的一流物流公司，券商不怕它到期沒(méi)錢還債。

說(shuō)到金融產(chǎn)品就躲不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)與收益。ABS的優(yōu)勢(shì)，就在于它是經(jīng)過(guò)券商等盡職調(diào)查與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的審核，有較高信用背書，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

目前，福佑卡車的產(chǎn)品還沒(méi)正式發(fā)行，福佑卡車負(fù)責(zé)金融業(yè)務(wù)的聯(lián)合創(chuàng)始人葉逸飛告訴創(chuàng)業(yè)家&i黑馬：“ABS在審核等方面固定成本較高，至少在百萬(wàn)元。融資成本比民間借貸便宜，但比銀行貴，期限在幾個(gè)月到兩三年不等。按我們的產(chǎn)品看，發(fā)債方的年化收益類為8%-10%，用戶端為6%-8%。”

案例：

分期樂(lè)也是ABS融資的一個(gè)典型例子。分期樂(lè)的融資結(jié)構(gòu)很復(fù)雜，在ABS這部分，目前私募ABS和公募ABS兩塊均有涉及。

“除了相對(duì)于股權(quán)融資的低成本和政策鼓勵(lì)外，我們采用ABS主要是基于分期樂(lè)的業(yè)務(wù)模式。我們有海量的小微、分散的消費(fèi)金融債權(quán)，壞賬率在1%以下，資產(chǎn)收益率也很好，所以資產(chǎn)的質(zhì)量很高，有七八成被評(píng)為3A級(jí)信用，達(dá)到了在交易所發(fā)行公募ABS的標(biāo)準(zhǔn)。”分期樂(lè)首席金融官喬遷告訴創(chuàng)業(yè)家&i黑馬。

喬遷還表示，與信用明顯的重資產(chǎn)企業(yè)不同，他們靠的是輕資產(chǎn)運(yùn)作，“我們開(kāi)發(fā)了專用系統(tǒng)，實(shí)時(shí)透明地把資產(chǎn)數(shù)據(jù)提供給資產(chǎn)購(gòu)買方、券商、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等，讓他們可以評(píng)估其中風(fēng)險(xiǎn)，并與合作機(jī)構(gòu)及交易所積極溝通，讓他們認(rèn)可我們的商業(yè)理念。這也是創(chuàng)業(yè)公司中比較創(chuàng)新的運(yùn)作。”

目前，分期樂(lè)發(fā)行的ABS債的期限主選2年，未來(lái)可能會(huì)拉長(zhǎng);去年公開(kāi)發(fā)行的ABS收益率在5.05%;最小的私募在幾千萬(wàn)，公募規(guī)模在2億以上，預(yù)期年發(fā)行規(guī)模達(dá)幾十億到上百億。

NO.4 政府融資

推薦指數(shù)：★★

各地方政府都有對(duì)不同產(chǎn)業(yè)的扶持基金，額度從幾十萬(wàn)到幾百萬(wàn)不等，而且多數(shù)情況下沒(méi)有其他附加條件，既不占股權(quán)也不要求還債。

但在目前，創(chuàng)業(yè)者與政府在這方面存在高度的信息不對(duì)稱性。一方面政府找不到好的項(xiàng)目貸出錢，另一方面很多創(chuàng)業(yè)者完全不知道還有這樣的信息。

今年以來(lái)，各地政府已在有意識(shí)地強(qiáng)化面向創(chuàng)業(yè)者的債權(quán)融資市場(chǎng)的培育，這對(duì)創(chuàng)業(yè)公司融資來(lái)說(shuō)，機(jī)會(huì)顯然也會(huì)大大增加。

NO.5 眾籌融資

推薦指數(shù)：★★

眾籌現(xiàn)在已演變成創(chuàng)業(yè)企業(yè)或個(gè)人為項(xiàng)目爭(zhēng)取資金的渠道。項(xiàng)目發(fā)起人需要在預(yù)設(shè)時(shí)間內(nèi)達(dá)到目標(biāo)金額才算成功，否則籌款原路退回眾人賬戶。它一個(gè)很重要的特點(diǎn)是，發(fā)起人將項(xiàng)目公開(kāi)透明地在互聯(lián)網(wǎng)上呈現(xiàn)出來(lái)，機(jī)構(gòu)或普通大眾如果有意愿都可以參與進(jìn)來(lái)，利用的是“眾人拾柴火焰高”的力量。

當(dāng)然，支持者也不是慈善家，項(xiàng)目眾籌需要對(duì)投資方給予一定回報(bào)，形式可以是債權(quán)、股權(quán)、產(chǎn)品或服務(wù)等。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，這就涉及到對(duì)融資成本考慮了，看你到底是想拆分股權(quán)，與投資人上一條船同甘共苦，還是想保留股權(quán)，一點(diǎn)一點(diǎn)還債務(wù)利息。

NO.6 典當(dāng)

推薦指數(shù)：★

是的，創(chuàng)業(yè)者也可以通過(guò)“當(dāng)”掉資產(chǎn)獲得資金。如果你有房產(chǎn)、車輛、股票、債券、大額存單、金銀珠寶、電子產(chǎn)品、批量物資等，均可以采用典當(dāng)來(lái)融資。典當(dāng)多用于救急，期限較短，一般在5天-6個(gè)月左右。它手續(xù)便捷，除了繳納當(dāng)金利息外，還會(huì)按典當(dāng)物不同付出一定比例的綜合費(fèi)，畢竟典當(dāng)行也是要小心保管的。

典當(dāng)?shù)狡诤螅瑒?chuàng)業(yè)者可以選擇贖回或續(xù)當(dāng)。這本質(zhì)上是一種以物換錢的融資方式，傳承的是在中國(guó)有1600多年歷史的舊當(dāng)鋪的處世哲學(xué)。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)者也需要衡量其中的風(fēng)險(xiǎn)，如果家中只有一套房產(chǎn)，用家人可能寄人籬下的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)創(chuàng)業(yè)可就得不償失了。

融資的取舍之道

面對(duì)各種融資渠道，作為創(chuàng)業(yè)者在選擇之前，也必須清醒地考慮這些問(wèn)題。

首先，公司當(dāng)下的資本結(jié)構(gòu)合理嗎?有沒(méi)有做到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與杠桿效益的平衡?在公司的商業(yè)模式中，有沒(méi)有大量可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流?

其次，拿錢的目的究竟是什么?是為了短期資金周轉(zhuǎn)還是營(yíng)運(yùn)資金補(bǔ)充?融資時(shí)，是傾向于融資成本的節(jié)約，還是想與投資者利益一致，獲取他們的隱形幫助?

而只有清醒認(rèn)識(shí)到融資的目的與公司的自身狀況，才能選擇對(duì)公司未來(lái)發(fā)展最為有利的融資方式。同時(shí)，融資組合也是一個(gè)不錯(cuò)的選項(xiàng)。比如之前提到的每日優(yōu)鮮，實(shí)際上也是群星金融與華創(chuàng)資本的合作項(xiàng)目。群星為每日優(yōu)鮮的供應(yīng)商提供融資，而每日優(yōu)鮮又通過(guò)華創(chuàng)的風(fēng)險(xiǎn)債及時(shí)清償應(yīng)收賬款。這樣一來(lái)，供應(yīng)鏈上的資金就流動(dòng)起來(lái)了。

在股權(quán)融資困難的寒冬期，創(chuàng)業(yè)公司在認(rèn)清自身與現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)上，總會(huì)找到合適可行的融資方式。

作者：劉雪兒，來(lái)自：i黑馬